基建细分领域的园林工程板块跑出部分慢牛股，年初迄今股价表现来看，东珠生态以超35%的涨幅领跑，诚邦股份累计涨近20%紧随其后，大千生态、绿茵生态和东方园林等涨幅接近10%。
当前政策层面逆周期调节基调已比较明确，生态环保建设作为传统基建补短板重要环节有望迎来发展机遇，2020年园林行业基本面将迎来反转。
随着2020年园林行业面临股债融资改善、历史包袱逐步出清、经营环境改善（政府投资条例对民企收款的保护力度较强）、行业景气度保持高位（生态环保建设是基建稳增长的重要领域），园林行业基本面有望迎来反转。园林属于资金推动型行业，债权和股权融资改善将有望助力基本面改善。
国盛证券分析指出，2020年初专项债发行大幅增长（已发行或披露具体发行计划合计规模约10344亿元），其中流向生态领域比例高达9.0%，较2018年全年大幅提升6.5pct。生态园林行业供需环境持续改善，一方面，经历2017年以来地方政府去杠杆、2018年信用收缩、2019年龙头企业控股权接连转让，生态园林行业供给侧已大幅收缩；另一方面，生态环境建设是未来中国高质量发展前置要求，叠加逆周期调节下的稳增长需求，行业需求有望释放。
从企业基本面上看，园林行业传统龙头流动性危机基本度过，2020年债券偿还压力较小。而国资介入有望带来融资成本下降，据华泰证券调研了解，东方园林就有望借助国资控股股东背景获得少则60亿元，多则数百亿元的低息资金。
对于投资机会，华泰证券建议从传统龙头及资产负债表健康后起之秀两大维度布局：①传统龙头公司风险已经出清，国资入股为其基本面反转提供了较为有利的条件，东方园林、铁汉生态等传统龙头公司可能处于利润反转的初期，2020年有望呈现出很强利润弹性；②以东珠生态为代表的新兴龙头成功避开行业调整，较好的资产负债表为其收入放量增长奠定了基础。
投资建议标的方面，国盛证券认为，绿茵生态2019年订单大增340%，当前生态园林行业供需、融资双双改善，有望助力公司在手饱满订单不断向收入业绩转化，成长能力突出。绿茵生态近年来逐步转向“园林+生态”、“生态+文旅”综合运营服务商，当前已陆续中标一批地方重点文旅类项目，未来有望成为公司全新增长点。
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