园林PPP订单落地超预期,“园林+旅游”水到渠成。1)目前框架协议预计超200亿元,我们认为下半年PPP立法催化将助力PPP模式加速推广、落地率提高,叠加公司签订山东微山湖、沂水等项目均是PPP或部分PPP模式(预计在建PPP项目约25亿),园林PPP订单落地预期增强;2)赛石业绩增长潜力、在手现金充裕超预期(前次定增净募资8.04亿全部用于补流),园林/生态类PPP将加速落地;3)专注旅游类PPP项目承接,市场认为订单偶然性高,我们判断这是公司转型升级的考虑,且花卉旅游、主题景观开发等形成运营实力积淀,未来“园林+旅游”模式将加速推进。
汽配业务战略升级,后续转型继续推进。1)汽配业务实力强,客户结构优化叠加产品升级换代促乘用车市场营收提升;2)汽配业务深度转型,延伸产业链至模块和系统,将继续推进乘用车高端客户的渠道突破与技术提升;3)关注驱动器减震及应用于工业生产的减震项目,我们认为未来公司或将把减震作为新能源项目的主导,加速新能源汽车零配布局。
催化剂:园林PPP订单落地超预期,“园林加旅游”进展取得新突破等
核心风险:园林PPP订单落地、“园林加旅游”、业绩增长不及预期等
