上周市场止跌横盘,上证指数微跌0.71%,申万建筑装饰指数下跌0.81%,中信建筑指数下跌1.12%。申万建材指数上涨0.31%,中信建材指数上涨0.85%。高层重申短期适度扩大总需求和中长期着力进行供给侧改革战略布局,并强调股市和汇率稳定发展。PPP项目逐渐落地,市政园林企业最先受益,业绩估值双升值得期待。水泥市场需求继续提升,价格整体平稳。家装建材受益地产销售回暖,效应逐步显现。
基建订单大幅增长,PPP利好效应显现
一季度基建企业订单整体大幅增长,其中龙建股份、四川路桥、中国电建、中国中冶、宁波建工1-3月新签订单金额YOY+116.08%/90.08%/89.43%/74.90%/50.17%。此前我们外发了PPP行业深度报告,系统分析了PPP商业模式对建筑企业的优点,并实地调研了广深重点园林企业,PPP对于市政园林相关企业的影响逐渐显现:减少工程垫资、加快经营回款、降低坏账,转型大环保和切入运营端是目前园林企业在PPP大机遇下增加业绩保障和提升估值的主要路径。受宏观经济和地产投资影响,地产园林企业2015年的订单和业绩普遍下滑,虽然一季度房地产销售有所回暖,但由于滞后6-9个月,其传导效应尚未完全体现,未来继续关注地产新开工持续性。
水泥需求继续提升,家装产业链受益地产回暖
4月底,全国水泥市场需求继续提升,北部工程项目和搅拌站陆续启动,企业出货缓慢增加;南部地区雨水天气减少,下游需求迅速恢复,企业出货多恢复到前期的7-9成。价格方面,在河北和海南地区价格上涨带动下,全国均价继续保持上扬态势。前期积累的地产销售量开始转化为家装建材的需求,全国建材家居景气指数(BHI)同比增长12.1%,自2015年1月以来首次同比正增长。建材家居卖场3月销售额同比增长26.5%,带动一季度累计同比回升到-2.88%。继续推荐家装建材类标的北新建材、东方雨虹、伟星新材,特别提示关注北新建材。
组合配置与策略
建筑行业重点推荐隧道股份、宝鹰股份、宁波建工、延华智能、雅百特、神州长城、普邦园林(停牌中)。水泥板块关注海螺水泥、金隅股份,家装建材推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材,壳股事件关注海螺型材、瑞泰科技、福建水泥、天山股份、中航三鑫。
风险提示:宏观经济继续下滑。债券期货市场联动风险。投资增速未能持续。
