较弱的行业地位
融汇集团旗下重庆泽众园林股份有限公司已于近日正式申请新三板挂牌，其挂牌材料于12月31日在全国股转系统披露。
按照融汇集团官网介绍，融汇集团创始于1989年，是一家以房地产开发为核心产业，以化工、温泉旅游为辅业的企业。
重庆融汇地产（集团）有限公司于2006年成立，以重庆为总部，福建、山东、安徽等为主要战略基地。
据多名业内人士透露，融汇集团的地产业务在全国排不上名次。“融汇集团在重庆、山东等地拿地均在两三千亩以。”
重庆商业地产实战专家林海彬表示，其主要以住宅业务为主，在重庆有少量的温泉项目。
易居智库资料显示：融汇集团预售的项目有济南融汇城项目、重庆融汇国际温泉城项目、福州融汇温泉城项目、重庆汇半岛C公馆项目、重庆融汇半岛江上公馆项目等；租售并举的为重庆融汇半岛一期项目、重庆泉里小镇项目等；处于销售状态的有济南融汇爱都项目等；处于尾盘阶段的有芜湖融汇锦江项目、重庆金融街(000402,股吧)金融汇项目等。
据易居智库不完全统计，融汇集团未动工的项目涉及14宗土地，部分未动工的项目涉及两三宗土地，其他项目全部开工。
据重庆青年报记者了解，融汇国际控股为融汇集团母公司，注册地在香港，黄祖仕、陈新萍分别持股55%、45%。通过融汇国际控股，黄祖仕陈新萍夫妇控制了45家子公司，房地产为核心，涉及温泉旅游、化工、金融、园林、装饰、建筑工程、商业管理、物业管理、文化创意、股权投资基金等。
重庆设有15家子公司；福建设有8家子公司；山东济南设有16家子公司；安徽芜湖也设有子公司，但这并不能弥补其地产业务的弱势竞争力，其不得不另谋出路。
融汇集团方面称，泽众园林此次申报新三板，是融汇集团资产首次证券化。
客户为融汇子公司
泽众园林成立于2007年4月2日，当时注册资本为2000万元。2015年12月完成股改，总股本3000股。
泽众园林公开转让说明书显示，其主营业务是园林景观工程施工、园林绿化养护，主要为中高端酒店、小区提供园林工程施工服务，包括绿化种植、道路铺装、园林小品、园林给排水以及水景、喷泉、假山、雕塑等园林景观塑造。
泽众园林2015年1-8月、2014年度、2013年度营业收入分别为4973.20万元、7272.23万元、3198.39万元；净利润分别为161.87万元、15.54万元、408.39万元。
目前泽众园林承接的外来业务不多，主要以承接融汇集团内部工程为主。同时，泽众园林的业务主要是地产园林绿化，尚未在市政园林绿化、生态修复等领域开展业务，且无园林工程设计业务。
根据公开转让说明书，泽众园林主营收入主要来自重庆融华房地产有限公司、重庆融汇实业有限公司、重庆融汇投资有限公司、山东融汇建设开发有限公司、重庆融汇物业管理有限公司等关联方。
2013年、2014年、2015年1—8月来自关联方的主营业务收入占泽众园林当期主营业务收入比重分别为98.23%、93.14%、95.72%，存在对关联方较为依赖的经营风险。
该公司还称，其是一家轻资产园林绿化施工企业，且规模较小，可用于银行间接融资的质押物较少。相对而言，融资渠道较单一，只能靠业务滚动发展获得资金。
而在现有业务单一的情况下，泽众园林不仅需租赁大型生产设备及建筑面积为379.93平米的办公场所（月租20元/平米），还需负担原材料采购成本。
同时泽众园林还需提前支付一定的履约保证金，在施工过程中需垫付一部分工程款，其存在资金短缺的风险。
数据显示，截至2015年8月31日，泽众园林经营活动产生的现金流量净额为-1919.83万元，资产负债率达87.60%，扣除非经常性损益后的净利润为-11.53万元。
资料同时显示：泽众园林货币资金余额为2.32亿元，其中有2亿元为重庆融汇实业有限公司拆入的资金，这是其2015年扣除非经常性损益后净利润降低的主要原因。
其股份转让说明书告知，泽众园林与多家关联公司有资金往来。
寄希望于二级资质
目前泽众园林仅具有城市绿化三级资质，其只能承担500万元以下的园林绿化工程。又根据中国园林网的统计，截至2014年12月31日全国城市园林绿化一级资质的企业共有987家，具有三级资质以上的企业更是超过了1.7万家。
值得一提的是，泽众园林核心技术人员仅2名。
由此可见，泽众园林在园林绿化行业中仅有较弱的竞争优势。
据重庆青年报记者了解，泽众园林目前在建的项目包括：2014年签订的山东融汇爱都项目A地块A标段及办公区门口景观工程，合同金额为1503.04万元；签订日期为2014年的融汇半岛五期D地块二标段（别墅及商业）景观工程，合同金额为1004.51万元；签订日期为2015年的融汇半岛十二期三组团景观工程，合同金额为1217.91万元。
完工未结算的项目有：签订日期为2014年的融汇半岛十一期B标段景观建设工程，合同金额为595.80万元；签订日期为2015年的融汇中学景观工程，合同金额为4.75万元。
以上承接的业务对象均为融汇集团旗下子公司，与其签订合同的非关联方仅有两家，均为2015年6月30日签订，并于2017年12月31日到期，一家合同金额为2000万元以上，另一家合同金额在3000万元以上。
综合可知，泽众园林未来在持续盈利上存在压力。
就盈利能力较弱这一问题，泽众园林称，将通过提升园林绿化资质，使自身能参与大型项目的竞标，目前已向主管部门申请城市绿化二级资质，但仍存在未能成功取得二级资质的风险。
泽众园林方面称，下一步将拓展现有的业务范围，努力提高非集团业务占比，并向园林绿化设计、苗木种植等领域延伸。其还将单独成立设计部门作为提升盈利能力的一个方式。
现今泽众园林的控股股东为重庆融汇实业有限公司，持股1800万股，占比60%；第二大股东为重庆融友经贸有限公司，持股1000万股，占比33.33%；重庆佳友投资有限公司持股200万股，占比6.67%。
黄祖仕陈新萍夫妇通过重庆融汇实业、重庆融友经贸，间接持有泽众园林72.60%股份，为实际控制人。
挂牌新三板或为跟风
泽众园林本次申请挂牌上市的主办券商为东兴证券，法律顾问为北京市君泽君律师事务所，财务审计为瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)。
泽众园林方面称，按照目前新三板挂牌进度，其预计今年上半年可以登陆新三板。
对于房地产企业大打“分拆牌”，业内人士称，由于人口红利逐步衰减、供求关系发生变化，房地产行业转型已成共。
“房地产企业本身掌握着存量物业、社区、居民等海量资源，恰好新三板市场是政府扶持的一个大市场，分拆子公司上市，抢先在新三板立足，是很多房企所走的一条路子。”易观智库研究总监严跃进表示。
严跃进认为，目前部分房企分拆子公司上市，一方面是不希望对主业形成拖累效应。“另一方面房地产企业将物业、酒店、社区服务、园林等子板块独立，可以实现高估值，有利于未来发展。”严跃进说。
“像融汇集团这样，分拆泽众园林上市新三板，并不能帮其获得融资。”林海彬接受重庆青年报记者采访时表示，也难以确定上市新三板对这些房企及拟上市子公司的具体利好。
林海彬最后表示，泽众园林上市新三板对其自身或融汇集团的品牌建设或有所帮助，但未来在新三板的前景如何还是要看其盈利情况。
其公开转让说明书还强调，园林绿化工程的投资主体主要为政府和房地产开发商，若各级地方政府财政状况恶化导致预算缩减，房地产行业的萎缩、城市化的进程放缓导致房地产开发投资减少，都可能会对公司造成重大不利影响。
不仅如此，其存在政府对地产市场的调控风险。另外，园林绿化行业的原材料易受市场供需、自然灾害等影响，有生产成本上涨的风险。
上述原因，曾也致使其毛利率呈大幅下滑趋势，2015年1—8月、2014年、2013年毛利率分别为8.52%、6.94%、7.71%。
园林绿化工程回款周期长，并且行业新入者想要获得客户资源有一定难度，企业市场占有率不高，小型企业有生存风险。
另外，园林绿化行业在北京、广东、江浙一带城镇化率高，且政府财政充足，而以重庆、山东等为战略地的融汇集团显然不具优势。分拆上市的融汇集团，未来盈利能力是否能提高存在诸多不确定因素。
