地方政府债务摸底 园林股BT项目公司受惊

　　卖一到卖五全是机构！昨日，机构重仓的东方园林上演了机构夺路而逃的一幕：当日前5家机构共计净卖出东方园林1.18亿元，占其昨日成交额的35%。这显然与7月28日一则关于审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计的消息密切相关。财报显示，该公司订单大部分来自地方政府。

　　让机构如此恐慌的原因或许是，审计署此举可能会捅穿BT融资年利率最高达20%、集资年利率最高达17.5%的“灰幕”。6月10日，审计署在披露36个地方政府本级2011年以来政府性债务审计结果时，曾明确表态BT项目如此高的融资利率“蕴含新的风险隐患”。由此，上市公司和地方政府之间的一条债务“链条”——BT项目所聚集的风险，跃然而出。

　　园林股的市政“标签”

　　从园林类上市公司的财报可以看出，园林公司承担的业务多为市政业务，而且项目运作多为BT模式。双方已然形成了“一荣俱荣，一损俱损”的利益体。

　　在东方园林2012年年报中，公司表示：市政园林收入占营业收入的比例为88.55%，2011年该比例为80.62%，市政园林仍是公司的核心业务，且有上升的趋势。而且，公司还明确表述说：“园林施工工程通常需要企业先垫资后收款，因此会形成大量应收账款。”公司称，目前公司市政园林工程的收款模式以“6-2-2”、“7-2-1”为主。

　　棕榈园林也在年报中称，公司核心主营业务工程施工主要由政府投入的市政业务和由房地产开发企业投资的商业地产业务组成。记者在其2012年报中还看到这样的表述：“报告期内，公司营业收入增长目标没有实现的主要原因是市政业务没有实现预期增长目标；净利润增长目标没有实现的主要原因是公司市政业务的收入指标因客观原因没有实现。”凸显了公司经营与市政业务的高度关联。

　　而铁汉生态在财报中则以园林公司的“血缘”关系，解读了园林企业与政府的渊源。铁汉生态称：“传统的园林绿化企业大多脱胎于市政园林绿化部门或为市政园林绿化服务的民营企业。”

　　与此同时，市政园林投资的“大手笔”也成为园林企业争夺的重要市场。从东方园林近来签下的订单可以看出，位于贵州高原中部、贵阳市和安顺市中心地带的贵安新区，6月26日与公司签署《贵安新区园林景观项目投资建设合作框架协议》，本协议金额约为人民币13.9 亿元（含景观设计费）；6月24日，公司签署的《安徽省蚌埠市景观系统建设合作框架协议》金额更是高达约24亿元（不含景观设计费）。

　　BT项目“大户”不少

　　A股市场中，除园林股外，BT项目大户涉及多个行业，其中包括市政建设的浦东建设、隧道股份、成都路桥)以及围海股份、科达股份、中国中冶等；另外，还有污水处理行业的碧水源、安防行业的海康威视等。